芒格說：如果你對于在一個世紀內，發生兩三次或者更多次，市場超過50%下跌不能泰然處之，你就不適合做投資，和那些能理性處理市場波動的投資者相比，也只能獲得相對平庸的投資收益。

在芒格看來，在投資生涯中經歷這種劇烈震蕩是不可避免的事情，疾風知勁草，這種異動市場環境正是檢驗投資者水平的試煉場，這種大震蕩也是提升自身投資公力的一個機會。

長線投資，食得咸魚抵得渴

對于價值投資者來說，買入并持有是最基本的操作策略，這就意味著遠比短線波段投資者持倉時間更長，通常都是以年來計算。這種策略先天就注定要早于或者包含更大的價格漲跌與市值起落，特別是在目前時代背景下，包括國際政治、技術更新、信息爆炸等因素都在催化這種劇烈震蕩的節奏與幅度。

因此，價值投資的前提就是要從內心深處做好準備，坦然接受這些波動，將其看成是市場中長期贏家經歷的必修課，所謂該來的早晚會來，這樣就不會過渡糾結于驚慌。

比如亞馬遜和谷歌這樣優秀的公司，但在過去20年中，亞馬遜的股價曾有3次跌幅超過50%，特別是從1999年12年到2001年10月，下跌了95%的市值，即使你知道"亞馬遜將會改變世界"，也很難堅持。但如果你能夠堅持，即使沒有改變世界，至少改變了自己，因為亞馬遜自1997年上市之初到2021年7月最高峰，股價最大漲幅接近3000倍。

谷歌的股價相對穩定，但也有一次跌幅超過50%，在2007年11月至2008年11月間，股價大幅回測了67%，換手量達到8450億美金，而當時谷歌的平均市值不到1530億美金，也就是說股票在這段時間被換手了5.5次，相當于很多投資者出局，失去了未來八年超過5倍回報的機會。這充分說明即使是代表性公司，也會先經歷風雨再見彩虹，反應到投資者賬戶上，出現市值動是再正常不過的事情。

不少所謂的價值投資者之所以半途而廢，基本都被短期價格波動牽引，而忽略了長期內在價值，最后功敗垂成，也因此導致價值投資知易行難。廣東民諺說，食得咸魚抵得渴，人生處處皆然，股價亦如此，想明白這一點，再面對波動，即使不能云淡風輕，至少不會頓足捶胸。

即使公認的投資大師，也曾面臨大幅回撤的至暗時刻。所以修正認知，正視現實才是化解心里困境的第一要務，畢竟沒有波動的市場就像沒有坎坷的人生，只能存在于童話或者騙術里。